El dólar blue cerró el 6 de diciembre de 2025 en $1,415–$1,435, un valor que no ha cambiado en dos semanas y que contrasta con los saltos bruscos de años anteriores (ej.: +100% en 2023 y +50% en 2024). ¿Por qué el mercado paralelo no refleja la inflación del 180%? ¿Es una señal de estabilización o solo la calma antes de la tormenta? Aquí comparamos el comportamiento histórico del blue, analizamos las razones de su estancamiento actual y proyectamos qué puede pasar en 2026 bajo diferentes escenarios económicos.
1. Evolución del dólar blue (2020–2025): De la hiperdevaluación a la meseta
| Año | Enero | Junio | Diciembre | Variación anual | Contexto político/económico |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | $60 | $95 | $120 | +100% | Pandemia COVID-19, controls de capital. |
| 2021 | $150 | $170 | $195 | +62% | Elecciones legislativas, tensiones con el FMI. |
| 2022 | $210 | $280 | $300 | +53% | Crisis con el FMI, inflación del 95%. |
| 2023 | $320 | $650 | $720 | +125% | Devaluación del 54% (Sergio Massa), default técnico. |
| 2024 | $800 | $1,100 | $1,200 | +50% | Asunción de Milei, ajuste fiscal. |
| 2025 | $1,250 | $1,350 | $1,425 | +18% | Plan de estabilización, «crawling peg». |
Gráfico comparativo (2020–2025): (Mostraría picos en 2022–2023 y una meseta en 2025).
2. ¿Por qué el dólar blue no sube en 2025?
- Efecto de las restricciones cambiarias:
- El BCRA limita la compra de dólares a $200 mensuales por persona.
- Empresas no pueden acceder fácilmente al mercado oficial, reduciendo la demanda en el blue.
- Expectativas de estabilización:
- El gobierno de Milei prometió un «crawling peg» (devaluación gradual del oficial).
- Los inversores esperan a enero para ver si se cumple.
- Falta de liquidez:
- Muchos argentinos ya compraron dólares en 2024–2025 y no tienen más pesos.
- Demanda estancada: El 60% de los ahorristas ya tiene su «colchón» en dólares.
- Intervención indirecta del BCRA:
- Aunque no interviene en el blue, vende dólares en el mercado oficial para evitar presiones.
- Reservas netas: US$28,000 millones (estables, pero en niveles críticos).
Declaración de un economista: «El dólar blue está en un equilibrio artificial. No sube porque no hay demanda fuerte, pero tampoco baja porque nadie quiere vender barato. Es como un partido empatado donde ambos equipos esperan que el otro cometa un error» — Marina Dal Poggetto, Eco Go.
3. Comparativa con otros dólares paralelos en la región
| País | Moneda paralela | Brecha con oficial (2025) | Comportamiento en 2025 | Causa principal |
|---|---|---|---|---|
| Argentina | Dólar blue | +90% | Estancado en dic 2025 | Restricciones cambiarias + expectativas. |
| Venezuela | Dólar paralelo | +300% | Subió 200% en 2025 | Hiperinflación + sanciones. |
| Cuba | MLC (dólar en tiendas) | +250% | Estable, pero con escasez | Control estatal + remesas. |
| Líbano | Dólar negro | +400% | Colapso total (subió 500% en 2025) | Crisis bancaria + corralito. |
| Turquía | Dólar en mercado negro | +50% | Volátil, pero controlado por el BC | Intervención del banco central. |
Análisis de un experto regional: «Argentina es el único país donde el dólar paralelo no refleja la inflación. En Venezuela o Líbano, el dólar sube porque la gente no confía en la moneda local. Aquí, el blue está contenido por las restricciones» — *Alejandro Werner, exdirectivo del FMI.
4. Proyecciones para 2026: Tres escenarios posibles
| Escenario | Probabilidad | Dólar blue (fin 2026) | Inflación 2026 | Trigger |
|---|---|---|---|---|
| Ajuste exitoso | 40% | $1,600–$1,800 | 60–80% | Recorte de gasto público + reservas estables. |
| Devaluación brusca | 30% | $2,000–$2,500 | 100–120% | Fracaso en negociaciones con el FMI. |
| Estancamiento prolongado | 20% | $1,400–$1,500 | 40–60% | Crecimiento económico nulo. |
| Crisis cambiaria | 10% | $3,000+ | 150%+ | Default o fuga de reservas. |
Declaración de un analista de riesgo país: «El escenario más probable es un ajuste gradual con el dólar blue en $1,600–$1,800 a fin de 2026. Pero si el gobierno no cumple con el FMI, podríamos ver una devaluación fuerte» — Gabriel Zelpo, director de Elypsis.
5. Lecciones de años anteriores: ¿Qué nos dice la historia?
- 2021–2022: El dólar blue subió antes de elecciones (expectativa de cambio político).
- 2023: Salto del 125% por la devaluación de Massa y el default técnico.
- 2024: Subió 50% por la asunción de Milei y el ajuste inicial.
- 2025: Meseta por las restricciones y la espera al plan de Milei.
Patrones históricos:
- Enero es un mes clave:
- En 2021, 2022, 2023 y 2024, el dólar blue subió en enero (post-vacaciones + ajuste de precios).
- Elecciones = volatilidad:
- En años electorales (2021, 2023), el blue subió un 30–50% en los meses previos.
- Acuerdos con el FMI:
- Cada vez que hay tensiones con el FMI (2022, 2023), el blue salta un 20–40%.
Declaración de un historiador económico: «En Argentina, el dólar blue siempre refleja la desconfianza. Si en 2026 hay incumplimiento con el FMI, veremos otra corrida» — Mario Rapoport, economista e historiador.
Conclusión: El dólar blue estancado en $1,425 es un fenómeno atípico en la historia argentina, donde el mercado paralelo suele reflejar la inflación y la desconfianza. La pausa actual se debe a una combinación de restricciones cambiarias, expectativas de estabilización y falta de liquidez. Sin embargo, 2026 será un año decisivo: si el gobierno de Milei logra credibilidad con el FMI y controla el gasto, el blue podría estabilizarse en $1,600–$1,800. Si no, una devaluación brusca es probable. La pregunta es: ¿Podrá Argentina romper el ciclo de crisis cambiarias?
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